今年3月份，因涉嫌信息披露等违法违规，B公司实控人被证监会立案调查。
日前，深市B公司披露的一纸公告显示，因涉嫌违规减持等行为，其实控人收到广东证监局下发的《行政处罚事先告知书》（下称《告知书》），违规代持与违规减持累计罚没3754万元。个人以为，对于上市公司所出现的违规减持行为，不能止于罚款。
今年3月份，因涉嫌信息披露等违法违规，B公司实控人被证监会立案调查。12月2日，上市公司披露了《告知书》。从立案调查到作出处罚，用了不到9个月的时间。与此前一个案例需要两三年的时间相比，进步也是非常明显的。
根据《告知书》，B公司实控人主要存在两项违规行为。其一，2017年1月份，实控人将大股东持有的超过1.1亿股股份协议转让至前任董事长个人名下持有，形成事实上的股份代持行为。但实控人并未如实向B公司告知代持事项，其行为也涉嫌违反证券法。监管部门依据《证券法》第一百九十七条第一款的规定，拟对B公司实控人给予警告，并处以200万元罚款。
其二，《证券法》第一百八十六条规定，违反本法第三十六条的规定，在限制转让期内转让证券，或者转让股票不符合法律、行政法规和国务院证券监督管理机构规定的，责令改正，给予警告，没收违法所得，并处以买卖证券等值以下的罚款。由于在2021年12月20日至12月27日期间，部分代持股份出售涉及违规减持，违规减持比例1.1%，违规减持金额约1.41亿元，B公司实控人对违规减持事项负有责任。据此，监管部门根据该规定，没收B公司实控人违法所得2554万元，并罚款1000万元。
从B公司实控人上述两项违规行为看，代持行为因没有履行信息披露义务，遭遇到200万元罚款的顶格处罚。而在违规减持方面，涉及金额为1.41亿元，除了没有违法所得外，罚款只有1000万元。虽然符合第一百八十六条“处以买卖证券等值以下的罚款”的规定，但占比却只有7.09%，个人以为明显偏低。
违规减持在市场上已成多发态势。据不完全统计，2025年至今，A股上市公司累计出现14起违规减持的案例。其中，有超额减持的（比如公告将减持400万股，实际减持402万股），有预披露后提前减持的，有未披露公告即开始减持的，还有的案例为减持达到一定的阈值（比如5%或10%）后未停止继续减持的。等等等等，不一而足。
从最终的结果看，14起违规减持案例中，责令回购的只有2起，其余的都是出具警示函、罚款了事，个人以为值得商榷。
与信披违规、内幕交易、操纵市场一样，违规减持已成市场上的一颗“毒瘤”，也对资本市场产生严重的负面影响。一方面，违规减持让市场诚信打折。市无信不立。一个不讲诚信的市场，显然也是一个不健康的市场。打造诚信市场，对违规减持行为进行严打，显然是不可或缺的。
另一方面，违规减持不仅会加剧个股股价波动，也会放大市场的投资风险。更重要的是，如果违规减持泛滥成灾，将会严重打击投资者的信心，并影响资本市场的健康发展与长治久安。
因此，对于违规减持行为，绝不可罚款、出具警示函了事。对于任何一起违规减持行为，都应责令违规者回购违规减持的全部股份。有违法所得的，应全部予以没收。而且，只要出现违规减持行为，无论是否存在违法所得，都应处以不低于违规减持金额20%的罚款。只有重罚与严惩，才有可能抑制市场上的各种违规减持行为。
(本文作者介绍：独立财经撰稿人 在三大证券报等多家媒体发表文章数百篇)
